经中国证监会调查,业绩损失超过13亿元。这家湖北上市公司发生了什么事?

湖北上市公司凯蒂生态(深圳:000939)再次被推到前沿 5月7日,证券及期货事务监察委员会(证监会)因涉嫌违反资讯披露规定,决定对凯蒂生态展开调查。 4月30日是中国证监会设定的年度报告披露的最新日期。然而,凯蒂生态未能如期披露年报,引起投资者密切关注。 事实上,凯蒂生态的年度报告原定于4月25日披露,后来推迟到4月27日,但至今尚未披露。 投资者最担心的是该公司3月底发布的“2017年业绩预测”。 公告称,2017年归属于上市公司股东的净利润预计将损失13亿至16亿元,而该公司2016年的利润也达到3.3亿元。 从利润3.3亿元到估计损失超过13亿元,2017年凯蒂生态发生了什么?为什么2017年年度报告被推迟了?变脸:凯蒂生态,业绩预计损失超过13亿元,是一家以生物质发电为主营业务,兼顾风电和水电的清洁能源平台公司。 其中,生物质发电是公司的主要业务 2014年至2016年,生物质发电业务收入占公司收入的60%以上。 生物质发电是一种利用生物质能(主要是农作物秸秆、谷壳等农林废弃物)发电的可再生能源发电。 自2005年以来,凯蒂生态一直致力于发展生物质发电。截至2016年底,公司下属子公司共运营38座生物质发电厂,总装机容量为1122兆瓦,分布于全国11个省、自治区。其中大部分集中在湖北、湖南、安徽、江西等中部主要粮食产区的秸秆丰富地区。 自1999年上市以来,凯蒂生态的净利润波动很大,但从未出现任何亏损。 从1999年到2016年,净利润基本在几千万到几亿元之间。 为什么一家继续盈利的公司在2017年突然亏损超过10亿元?对此,凯蒂生态公司解释说,损失发生前的主要原因是一些资产的减值准备。 2017年,凯蒂生态子公司河南蓝光环保发电有限公司(以下简称“蓝光电厂”)计划进行“生物质多国联合超清洁发电技术改造”,但到2017年底尚未获得技术改造批准。 基于审慎原则,拟计提蓝光电厂资产减值准备。 2017年,由于地方政府总体规划调整,凯蒂生态将不再继续投资建设部分在建电厂。 基于审慎原则,建议为不再继续投资建设的电厂计提资产减值准备。 2017年,启东县政府建议凯蒂生态子公司启东县凯蒂绿色能源发展有限公司(以下简称“启东电厂”)因规划调整搬迁。 启东发电厂于2017年停产 基于审慎原则,拟为启东电厂计提减值准备。 但事实上,在2017年第三季度的报告中,凯蒂生态宣布净利润为1.75亿元。 如果要计提资产减值准备,为什么前9个月不计提,最近3个月突然计提,导致提前损失超过10亿元?凯蒂生态的解释是,对于一些需要计提减值准备的资产,公司以前没有考虑计提资产减值准备。 后来,审计机关建议对上述资产计提减值准备,公司也同意审计机关的意见,即(巨额预亏损)实际上是“相关资产减值事项的会计处理确认存在差异” 关于未能如期发布年度报告,凯蒂生态表示,由于涉及公司林业等资产的数据收集范围较广,大量验证工作有待完成,以及成本公司对公司部分项目的进一步评估,审计机构无法在规定时间内完成审计工作并发布审计报告。“公司努力在2018年6月30日前披露公司2017年度报告,但不排除最终无法按时完成报告的可能性。” 值得注意的是,凯蒂生态在信息披露方面仍有“犯罪记录”。 2017年11月,公司收到湖北证监局的警告信。公司董事长和其他相关人员均采取措施进行监督会谈。原因也是“一些信息披露违规” 迎头痛击:缺乏偿还债务的资金构成了超过10亿元的违约前损失,这对凯蒂的生态是一个巨大的打击。 更糟糕的是,截至2017年9月底,凯蒂电气的资产负债率已经达到66.95%。这种大规模的资产减值准备可能会增加公司的资产负债率,从而增加公司的偿债压力。 凯蒂生态公司偿还债务的压力确实不小。 据中承信证券评估有限公司统计,2018年,凯蒂生态将在银行间市场和外汇市场有一批到期债务融资工具,总额为32.37亿元。 截至2017年9月底,凯蒂生态的现金及现金等价物仅为约23.3亿元,缺口约为9亿元。 如何填补9亿元的缺口?或者可以从应收账款中想办法 截至2017年9月底,公司应收账款为30.1亿元。 换句话说,如果能尽快收回应收账款,公司的迫切需求就能得到解决。 但是,值得注意的是,同期,公司的应付账款为11.7亿元,应付票据为5.2亿元,短期贷款为37.7亿元。 显然,凯蒂的生态偿还压力很大 凯蒂的生态状况也引起了深交所的关注,并发函询问“是否有到期无法偿还的债务” 对此,凯蒂生态4月2日回应,“从目前情况来看,偿还企业债券本息没有风险”,并表示将从四个方面解决资金问题:未列入生物质发电厂补贴目录的发电厂应收补贴为5亿元,2018年营业现金贡献约为10亿元;海外工程总承包项目预计2018年收回12亿元人民币;据估计,剥离非生物质资产将收回60-80亿元人民币。融资租赁4座电厂预计2018年融资8亿元 然而,一个多月后,5月7日,凯蒂生态发布了一项“打脸”的公告:未能按时兑现近7亿元中期票据构成违约 违约原因是“公司已尝试通过各种渠道筹集本期中期票据,但仍未能按照协议筹集到足够的资金清偿债务”,并表示“公司将通过资产重组、项目融资、银行贷款、电费还款等一切可能方式偿还到期债务” 面子:净利润由政府补贴支撑。十多年来,上市公司从未出现亏损。为什么他们没有钱偿还债务?如果你仔细观察公司的财务结果,你会发现一些线索。 根据《凯蒂生态》2016年年报,公司总营业收入约为50.01亿元,而总营业成本高达50.17亿元。 简单来说,该公司当年本应亏损,但实际上当年净利润约为3.34亿元。 主营业务没有赚钱,3亿元的净利润从何而来?原因是该公司的非营业收入高达3.02亿元。 在非经营性收入中,政府补贴约为2.64亿元。 2015年的情况也大致相似。 当年,公司总营业收入约为34.96亿元,总经营成本约为33.98亿元,净利润高达3.4亿元。 其中,非经营性收入贡献较大,政府补贴占非经营性收入的2.42亿元。 可以看出,在凯蒂生态近年的运营中,其主营业务基本上没有赚多少钱,净利润主要靠政府补贴支撑。 事实上,近年来,凯蒂生态主营业务的毛利率基本在20%至30%之间,应该说还可以,但为什么不赚钱呢?原因在于财务支出。 财务费用是指企业在生产经营过程中为筹集资金而发生的筹资费用,一般不太高。 然而,2016年凯迪的生态收入约为50.1亿元,财务支出高达12亿元,同比增长68.46%。 公司解释说,财务费用的大幅增加主要是由于外部融资的大幅增加导致利息费用和融资费用的相应增加。 2015年收入为34.96亿元,财政支出为7.26亿元,同比增长108.66%。该公司解释说,“外部融资大幅增加。” 为什么凯蒂生态需要大量的外部融资?公司的解释是,主要用于生物质发电厂建设项目、林业生态文明建设项目和银行贷款偿还。 近年来,凯蒂生态在生物质发电厂建设中发展迅速。 2014年,该公司拥有16座生物质发电厂,到2015年增至35座,到2016年增至38座,到2017年6月底增至42座 同时,签署了285项生物质发电合作框架协议,涉及全国22个省(市、自治区)。 对于专注于生物质发电的凯蒂生态而言,下游电厂建设和上游林业种植区建设是公司赖以生存的核心资源。 拥有更多的核心资源意味着公司更有竞争力。 然而,在扩张上下游资源的过程中,如何确保扩张速度与资本成本之间的平衡,是对公司管理智慧的考验。 未来:“背信弃义”的资产重组现在,面临无钱还款的困境,凯蒂生态如何解决?各种迹象表明,凯蒂生态将其融资重点放在“资产重组”上,尤其是“剥离非生物质板块” 自2017年11月16日以来,凯蒂生态已经暂停交易。暂停的原因是“重大资产重组计划” 同年11月30日,凯蒂生态宣布了资产重组的相关内容,即公司控股股东阳光凯蒂计划对公司进行重大重组,并将公司控制权转让给相关方,使公司将专注于主要生物质发电业务,剥离并以其他方式处置公司现有的非生物质发电业务资产,突出主要生物质发电业务,提高盈利能力。 凯蒂生态非生物质发电主要指风力发电和水力发电。 然而,这两家企业在凯蒂生态中所占份额很小,2016年的收入仅占总收入的2.87%。 支点财经发布时,凯蒂生态的资产重组尚未完成,其股票仍处于停牌状态,其2017年度报告尚未发布。 未来,凯蒂生态能否成功重组?债务压力能减轻吗?凯蒂的生态将走向何方?支点财经将继续关注

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